루시드 그룹(LCID) 전환 사채 발행 악재인가?? / 루시드 그룹(LCID) 주가 전망

루시드 그룹(LCID) 전환 사채 발행 악재인가??

루시드 그룹(LCID) 주가 전망

루시드 그룹(LCID)이 지난 6일 스팩 합병 과정에서의 문제 때문에 미국 증권 거래위원회(SEC)의 조사를 받고 있다고 공시를 하며, 주가가 장 중 19% 이상 하락하였다가 이날은 5%대 하락으로 마무리하였다. 그러나 여기에 더해 9일에는 17억 5000만 달러 규모의 전환 사채를 발행하였다는 소식까지 들려오며 결국 18.34% 하락하였고, 현재 고점 대비 약 44% 하락한 상태이다.

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▲ 루시드 그룹(LCID)의 일봉 차트 ( 출처: Investing.com )

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미국 증권 거래위원회(이하 SEC)의 조사, 전환사채 발행이 왜 악재인데?? / 루시드 그룹 주가 하락 이유

우선 SEC의 조사로 인해 주가가 하락한 이유는 이전 글에서 포스팅한 적이 있지만 이 글에서 조금 더 상세히 설명해보려고 한다.

 

현재 SEC가 루시드 그룹을 조사하고 있는 이유는 스팩과 합병하여 우회 상장하는 과정에서 회사 실적에 비해 너무 과도한 가치를 부여받았다는 SEC의 주장이다. 루시드 그룹의 3분기 매출액은 23만 달러이며, 영업손실 5억 달러를 기록했다. 엄청난 적자 기업이다. 그럼에도 불구하고 한때 시가총액 기준 글로벌 완성차 업체 중 7위를 기록하는 등 엄청난 주가 흐름을 보였다. 물론 현재 SEC가 조사를 하고 있는 이유는 실제로 이 주가가 문제가 되는 것은 아니다. 그럼 왜...?? 

그 이유를 보자면 현재 미국에서는 올 한 해에만 571개 기업이 스팩 상장을 했는데, 이는 2015~2020년 5년 동안 스팩 상장한 기업 수의 3.3배다. 때문에 광기에 가까운 스팩 상장 행태를 바로잡기 위한 규제 당국의 본격적인 움직임으로 보인다. 너무 과하게 많은 기업들의 스팩 상장이 문제가 되고 있는 이유는 일반적인 IPO와 다르게 상장 자격을 갖추지 못한 비우량기업이나 한계기업들이 상장하게 되는 경우가 생기기도 하고,  스팩으로 이미 자금을 모아놓은 상황이기 때문에, 실제 기업가치는 그 정도가 전혀 아닌데 미래성장성을 담보로 해서 더 부풀려지는 사례들이 늘어나고 있기 때문이다. 현재 루시드 그룹은 스팩 상장 과정에서 투자자들에게 매출 전망을 과장했다는 의혹받고 있다. 결과적으로 상장 폐지가 된다거나 기업의 미래 가치가 훼손되는 것은 아니기 때문에 단기적인 악재 정도로 생각해 볼 수 있다.

그러나 여기에 더해 아직 한 발 더 남았다.

17억 5000만 달러 규모의 전환사채 발행, 전환사채란 기업에게 돈을 빌려주고 그 돈을 후에 일정 규모의 주식이나 현금으로 받는 돌려받을 수 있는 것이다. 루시드가 전환 사채를 발행한 것은 워낙 부채를 많이 껴야 하는 성장 기업이고, 때문에 여기저기 투자를 받다 보니 더 이상 자금을 조달하기 쉽지 않아 몇 안 남은 방법 중 하나였던 것이다.

루시드 그룹은 이 자금으로 루시드 에어 전기 세단 및 다양한 에너지 저장 시스템 제조를 포함하여 진행중인 운영에 자금을 조달하거나 재융자할 계획이다.

 

기업이 돈 빌려서 투자하고 개발하는 것은 당연한 건데 왜 악재야??

 

이 전환 사채가 악재가 되는 이유는 대부분의 전환 사채는 이자율이 낮다. 때문에 이 전환사채를 발행해주는 입장에선 대부분 이 낮은 이자를 받기 위함이 아닌 주가가 오르면 주식으로 전환하기 위함이다. 실제로 대부분의 전환 사채가 만기 후 투자금 회수가 아닌 주식으로 전환이 이루어지고 있다. 그럼 이 전환사채가 실제 주식으로 전환된다면 기업의 발행 주식수가 늘어나게 되니 유상증차처럼 주가가 하락하는 것이다. 때문에 전환사채를 발행했다는 소식만으로도 악재가 된 것으로 보인다.

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와 그럼 어떻게 해?? 손절해야 해?? / 루시드 주가 전망

▲ 출처 : 루시드모터스, 하나금융투자

루시드는 2025년 흑자 전환을 목표로 하고 있다. 아직 3~4년 남았다. 원래 적자 기업이었고, 실적을 평가받으려면 아직 조금 더 시간이 필요하다. 애초에 성장과 기대감 만으로 올랐기에 이 성장성이 꺾이지 않았다면 장기적으론 문제가 없다고 생각한다.

 

게다가 현재 루시드 그룹의 전환 사채의 전환가격은 주당 약 54.78달러 인것으로 확인된다.

그러니 주식희석을 두려워하기엔 현재 36달러이기에 의미가 없다는 것이다. * 물론 54층인 사람들은..알아서 잘 평단가 내리시길

54달러 이상은 되야 주식으로 전환할텐데, 그것보다 낮으면 이런게 악재일 이유가 없다. 그냥 루시드 그룹이 성장을 못한거지..

 

결론은 내가 생각하기에 단기적으론 악재일 수 있지만, 결국 자본을 늘린 거고, 투자하고 개발하는 과정에선 당연한 것이기에 문제가 되지 않는다고 생각한다. 루시드라는 기업 자체의 가치가 훼손된 것이 아니기 때문이다. 어차피 장기적으로 바라봐야 하는 기업인데, 이런 단기적 악재에 두려워 할 필요가 없지 않나라는 생각이다.

 

주식은 기업에 '투자'하는 것이기 때문에, 기업의 가치에 대해 집중할 필요가 있어 보인다.

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이상 루시드 그룹의 여러 악재들과 이후 주가 전망에 대해 알아보았다.